在我們的呼吸基因中充滿了這樣的記憶碎片，我們作為幸存者帶你進入這場洛杉磯最大的環境危機。父母的朋友囤積了一堆防毒面具;碳氫化合物肆虐之時，我們的體育課被迫取消。對我們來說，“奧蘭治縣”(Orange County，Orange原以為橘子，或橘紅色)這個名字是從其天空的顏色而不是從當地的水果得名的。我們現在進一步意識到，無論付出多大努力將淺藍色的天空拉回地平線，煙霧仍有卷土重來的那一天。文明制造煙霧的能力，是其消除煙霧的能力難以望其項背的。——《洛杉磯霧霾啟示錄》

洛杉磯的一場“煙霧戰爭”，持續了60余年，觸目驚心的煙霧、刺鼻的回憶都曾似無形猛獸，還好灰色的洛杉磯已成為過去的記憶。重讀洛杉磯煙霧污染治理的歷史，有幾點經驗值得我們借鑒：

首先，若沒有高水平科研成果做支撐，治理就如同“盲人摸象”，不僅污染控制的效果差，甚至污染控制的基本方向都是錯的。20世紀40年代初洛杉磯發生光化學煙霧污染時，各界人士都茫然不知所措;經過約10年的探索，由加州理工學院斯密特教授率先發現機動車與工業尾氣的光化學反應產物是污染的肇因，之后的控制都是圍繞這個科學結論而展開。洛杉磯意識到此，從很早就開始了空氣污染的科學研究，成立專門機構進行高水平的科技攻關。

其次，治理污染不能是“畢其功于一役”，污染的治理需要很長的時間。從1943年7月8日洛杉磯出現第一場有記錄的光化學煙霧事件開始，誰也沒想到這個污染治理工作持續70余年，時至今日還在繼續。煙霧污染發生的頭幾年里，政府官員、高級管理人員在公開場合信誓旦旦拍著胸脯承諾幾年內就要改善這種煙霧污染(盡管它是什么、如何形成都還不清楚)。洛杉磯的煙霧治理，投入了巨額資金、巨量資源、巨大努力，空氣質量雖得到翻天覆地的改變，但時至今日，洛杉磯相比于其他美國城市，仍是污染居首，可見治理的艱難程度。

再者，污染的治理需要多種方式、多種手段、多個部門的共同合作與努力。洛杉磯空氣質量的改善，除了依賴科技手段的進步，同樣緊密依賴經濟分析、社會管理、產業替代等多種手段;除了環保部門，也需要研發機構、環保社團、產業部門等全社會共同投入。上至州長、市長，下至販夫走卒，無論職業醫師社會名流，都對污染控制做出貢獻?？諝赓|量的改善不僅與污染源控制有關，也與能源結構調整、產業結構轉換、人們生活方式轉變等密切相關。

基于此，我們也試從金融創新的角度為治理霧霾提供一種新思考——金融可不可以來治理霧霾?

答案是肯定的。金融可以把資源跨人群，跨時間，跨行業，跨地域實現合理配置，以便讓經濟活動能夠更有效的進行。

霧霾治理的金融創新載體不同于一個投資環保行業的風險投資基金，不同于一個環?？萍脊?，不同于一個投資環保上市公司股票的共同基金，當然也不是一個公益項目的眾籌基金。金融創新的形式可以是兼容并包的。金融創新可以做到多方面的籌措資金，籌集不同期限的資金，聚沙成塔，然后把資金交給更有效率的使用者;這個金融創新載體的風險把控在于投資的項目處于不同行業的不同發展階段;這個金融創新載體的收益在于投資的項目所能產生的成果是可以真正的改變你我的生活。

從下面幾個例子中，我們可以探究我們需要什么樣的金融創新。

在第一次世界大戰期間，世界上很多國家都通過戰爭債券(War Bond)的形式進行融資。美國發行的債券名稱叫做自由債券(Liberty Bonds)。當時流行的一句廣告詞是：“如果你不能參軍打仗的話，請購買自由債券(If you can’t enlist, invest. Buy a liberty bond)”。

著名的喜劇大師卓別林先生還自導自演了一部短片“The Bond”(Bond在英文中的另外一個意思是紐帶)來宣傳和推廣戰爭債。美國的第一批自由債在1917年發行，以票面利率3.5%籌集了50億美金。第二次世界大戰期間，戰爭債再次發行。到目前為止在英國，為一戰融資的永續債券(Consols)仍有部分在市面上流通。

現在，我們需要打贏的就是霧霾這場硝煙彌漫的戰爭，這個金融創新的主體可以用債券進行融資。融資的目的是為了投資?，F在很多的金融創新其實都是躲避管制，進行短借長投。治理霧霾需要很多新的技術，還需要大規模的產業結構調整，這些都需要很長的時間才能實現收益，所以，我們需要長期的債券。

然而，債券的收益率并不很高，不受很多投資者的青睞，尤其是在當前，很多人希望在較短時間內實現較高的回報。我們還需要股權融資。

麻省理工學院的羅聞全教授(Andrew Lo)正在整合該學院的金融工程和生物科技的人才設立一個超級基金(Megafund)為癌癥尋找藥方。羅教授提出一種叫作“研發支持債券”的融資工具，類似于我們當下流行的“資產支持債券”，不同的在于債券的基礎資產變成了治理癌癥的各種項目。

在很大程度上，治理霧霾和治療癌癥有類似的地方，都需要花很多錢，都需要很長的發展階段，而且風險很大，但是我們知道，如果某個藥品公司能夠找到治癌良藥的話，回報一定是驚人的。

治理霧霾和治療癌癥最大的不同在于，我們知道霧霾可治，而且我們也大概知道霧霾該怎么治。當然，我們不知道的也還有很多，比如我們過去吸入的霧霾究竟對身體造成了多大的傷害，這些傷害應該如何彌補。

治理是有成本的，關閉落后能源企業和生產企業的成本，環保成本，電動汽車的推廣和充電樁的修建，學校和公共建筑物的空氣凈化裝置，到我們這代人吸足霧霾之后需要的藥物和醫療方案。這些成本有短期的，有長期的，來自不同行業，來自不同的地域。傳統的金融手段很難滿足各種需求。

所以，我們完全可以參照這個“研發支持債券”的模式考慮“霧霾支持債券”?！办F霾支持債券”需要吸引長期資金支持創新。

這些成本的某些部分可以靠這個霧霾支持債券提供融資，同時治理霧霾也會取得不錯的回報，這些回報也應該為霧霾治理基金的投資人提供可觀的收益。比如在國內，投資環保新能源行業的VC，和A股中環保新能源行業的上市公司表現都很不錯的。因此，融資可以進行部分的股權投資，以期獲得高收益。

當然，有了資金，仍然需要法治。美國的《清潔空氣法》(Clean Air Act)1963年在國會通過，后經過1970、1977和1990年多次修正擴充而逐步完善起來。 《清潔空氣法》是世界各國環保法律制定的范本之一。

不再沉默，洛杉磯公民抗議空氣污染

1970年的修正案(Clean Air ActAmendments)設立了環境保護署(Environmental Protection Agency，EPA)這一獨立的政府部門，行使對全國的空氣質量、公共環境健康、環境保護技術開發等方面的管理職責，結束了過去由多頭管理所導致的混亂局面。同時，環保署制定了全國統一的針對六種標準污染物的排放標準。這六種污染物是臭氧、一氧化碳、二氧化硫、二氧化氮、鉛以及顆粒物(PM10和PM2.5)，其中PM10 和PM2.5都是90年代后加上去的。

1978年開始，環境保護署對每個縣的各個污染物的排放都要考核，達標的列為達標縣(Attainment County)，為達標的列為未達標縣(Non-attainment County)。

這個列表是公開資料。一旦被戴上未達標縣的帽子，州政府就要制定詳細的減排計劃，嚴格控制新建的有污染的企業，同時讓污染企業采取最大限度的排污措施(Lowest achievable emission rates)。如果沒有及時改善，EPA還會采用多種制裁手段，如：收緊發放新排放源許可證(即新工廠的審批)，終止聯邦政府的重大公路建設撥款等措施。所以，一些法律的牙齒可以通過金融創新基金載體的賞罰來實現。

在過去的30年里，美國的空氣污染物降低了一半以上，同時，工業生產總值卻提高了約40%。著名的邁克爾波特教授(Michael Porter)一直宣揚這樣的觀點：“嚴厲的環境保護法規會促進企業不斷的創新和升級，并提高生產率”，這也被稱為“Porter Hypothesis”。下圖中，這些年來的核能和天然氣在發電中的廣泛應用可視為證據。

各種能源在美國發電量應用的比例演變

就治理霧霾而言，我們需要金融創新。這個創新的金融載體應該可以通過債券和股權進行融資，能夠投資不同行業的處于不同發展階段的項目，尤其是那些致力于環保技術創新的長期的高風險項目。

誠然，治理霧霾的金融創新工具還有很多很多的細節需要討論，但是“每個人都必須呼吸，沒有人能置身事外”，希望這個討論從每個“我”做起，從現在做起。

編輯：張偉