當下恰逢24年年報披露季尾聲，上市環(huán)境企業(yè)上年度業(yè)績披露基本完成。24年環(huán)保行業(yè)（申萬一級）營業(yè)收入與23年基本持平，凈利潤同比下降6.90%，經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)承壓。4月29日E20環(huán)境平臺舉辦第七次環(huán)境產業(yè)上市公司資本主題沙龍，本次沙龍由E20環(huán)境平臺高級合伙人郝小軍主持，北控水務、首創(chuàng)環(huán)保、光大水務、中科環(huán)保、清新環(huán)境、蘇伊士等企業(yè)的與會嘉賓就環(huán)境企業(yè)如何 “夯實業(yè)績底 跨越估值底”主題進行了深入的交流與探討。

2025年4月上旬，美國引發(fā)的關稅風波對全球金融市場，尤其是股市產生很大沖擊，近期中國資本市場投資風格有望重回紅利；2024年以來，環(huán)境產業(yè)經(jīng)歷了資本開支壓降、存量提質增效和模式轉型升級，上市環(huán)境企業(yè)正在努力走出“業(yè)績盤整底”，未來上市環(huán)境企業(yè)分紅能力有望穩(wěn)步提升。

新一輪產業(yè)周期下，環(huán)境產業(yè)市場化集中是大勢所趨，去年瀚藍環(huán)境牽手粵豐環(huán)保打造產業(yè)“鏈主”，軍信股份并購仁和環(huán)境推進區(qū)域市場化集中；今年一季度不僅發(fā)生了萬德斯（688178）、太和水（605081）等擬變更控制權的重大并購事件，還涌現(xiàn)了國壽投、中保投、泰康資產等耐心資本大手筆入股深能環(huán)保、中國水務等環(huán)境企業(yè)的戰(zhàn)略投資大事件。 

當下恰逢24年年報披露季尾聲，上市環(huán)境企業(yè)上年度業(yè)績披露基本完成。在此背景下，E20環(huán)境平臺于4月29日舉辦了“夯實業(yè)績底，跨越估值底”主題沙龍，邀請圈層上市環(huán)境企業(yè)代表共同探討上市環(huán)境企業(yè)夯實業(yè)績底的主要路徑及其成效，以及環(huán)境產業(yè)并購機遇的思考。

E20環(huán)境平臺產融研究中心首席研究員王新平作了《上市環(huán)境企業(yè)2024年業(yè)績回顧與資本市場表現(xiàn)》的報告發(fā)言，對于宏觀環(huán)境及增量資金、產業(yè)并購動態(tài)和企業(yè)財報表現(xiàn)進行了解讀。他指出，我國資本市經(jīng)前幾年的震蕩尋底及2024年筑底回升，去年9月24日以來上市環(huán)境企業(yè)估值有所修復。未來上市環(huán)境企業(yè)的估值提升一方面依賴于資本市場信心和資金面改善，另一方面也依賴于上市環(huán)境企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)增長。

本次沙龍上，來自北控水務、首創(chuàng)環(huán)保、光大水務、中科環(huán)保、清新環(huán)境、蘇伊士等企業(yè)的與會嘉賓就環(huán)境企業(yè)如何“夯實業(yè)績底，跨越估值底”進行了充分的交流與探討。

北控水務馬蓓蓓分享了北控水務戰(zhàn)略布局，北水科技和北水云服是面對環(huán)境產業(yè)的中場劇變，整合內部運營經(jīng)驗與資源，構建代差優(yōu)勢，推動技術進步與模式創(chuàng)新的平臺。首創(chuàng)環(huán)保楊東澤認為，未來顛覆環(huán)保行業(yè)的力量可能不是來源于內部，而是來自于外部的“降維打擊”。環(huán)保企業(yè)要主動尋求變革，能否抓住AI+的機遇形成代際運營差異，是一條分水嶺。

建工環(huán)境趙鴻雁談到了當前環(huán)境下，公司將積極響應美麗中國建設與山水林田湖草沙一體化治理，在固危廢綜合利用、高品質農田等領域開拓服務類業(yè)務。

清新環(huán)境廖鵬飛表示，清新環(huán)境未來的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略將以運營為中心打造核心競爭力，并圍繞這個目標進行業(yè)務調整。北控水務劉海針對后BOT時代的企業(yè)核心競爭力分享了自己的思考，他認為企業(yè)的價值終將體現(xiàn)在存量項目的運營服務水平，這要求環(huán)境企業(yè)以客戶為中心挖掘深層需求，緊密圍繞客戶需求開展業(yè)務設計。

蘇伊士趙文愷介紹了公司各業(yè)務板塊的最新發(fā)展情況，以及未來在國內重點關注的項目投資領域。光大水務郭驍著重分享了公司通過數(shù)字化賦能、模式創(chuàng)新、‘五小創(chuàng)新’等抓手,探索“運營+技術+數(shù)據(jù)”的綜合運營服務模式經(jīng)驗，在十五五期間將繼續(xù)勇于嘗試，開拓創(chuàng)新。

此外，本次沙龍也特別邀請了華泰證券的胡知研究員，為環(huán)境企業(yè)提供來自資本視角的見解。他指出，隨著資本市場發(fā)展，市場風格經(jīng)歷了從“增長偏好”到“價值偏好”的轉變，比如險資等耐心資本下注環(huán)境產業(yè)就是個很好的例子。一方面耐心資本能夠對實業(yè)產生正向賦能，另一方面環(huán)保資產的穩(wěn)健性也能為耐心資本提供高股息回報，這類模式未來將成為一個很好的結合點。

最后，E20環(huán)境平臺高級合伙人郝小軍總結道，過去的2024年度環(huán)境產業(yè)資本市場，承壓與成長并存：既有光大、北控和首創(chuàng)營收穩(wěn)居百億俱樂部，也有多家環(huán)境公司虧損面臨退市風險。他指出，新周期下兩大浪潮即將到來：一是產品化浪潮。從今年環(huán)博會不難看出，唯有產品型公司才有跨越周期的生命力。對于環(huán)境產業(yè)來說，產品化將是大勢所趨，而金科新水島已為行業(yè)提供了一個創(chuàng)新典范；二是并購重組浪潮。市場化集中是大勢所趨，不論是上市公司間的并購，還是重資產的并購，都將更加密集地發(fā)生。唯有在新周期的浪潮中積極完成產品化轉型、利用好并購重組工具的企業(yè)，才能夠化解風險、跨越周期。在這一過程中，我們期望用平臺的力量，在產品化、資本戰(zhàn)略、并購資源與風險評估等方面為環(huán)境企業(yè)提供協(xié)同效應與生態(tài)賦能，助力上市環(huán)境企業(yè)經(jīng)營業(yè)績提升與估值回歸。

編輯：李丹